央行连续七周回笼货币 明年二季度或小幅加息

　　二季度后或小幅加息一次

　　“从此次危机中我们观察到，低利率特别是存款利率过低或者将近零利率有时就会减少金融机构向实体经济进行服务的压力。”周小川日前做了表示。虽然当日周小川避谈明年是否加息，但市场普遍把周的这一言论作为政策转向的暗示。

　　同时，在低利率的大背景下，当前的通胀预期却明显上涨。考虑到上一轮的通胀预期在短时间内就转化成为较大的现实通胀，央行对于目前的通胀预期也不敢掉以轻心。在三季度货币政策执行报告中，央行称，“下一阶段，要根据国内外经济形势和价格变化，把握好政策的节奏和力度，增强政策的灵活性和可持续性”。同时表示，“要注意管理好通胀预期”。

　　不少研究机构预期，11月份CPI将由负转正，明年将出现温和通胀。中金公司的报告预计，11月份开始CPI同比将由负转正，明年达到3.5%。由于翘尾因素对CPI的抑制作用将很快转化为推动，并在明年6至7月达到顶峰，CPI将在明年一季度明显上升，年中达到顶点。

　　交行金研中心判断，鉴于资产价格可能上涨过快、物价水平上升压力较大，同时境外资金可能加速流入，产能过剩进一步突显，预计货币政策将会从适度宽松逐步走向稳健或中性。准备金率将视存贷款状况、特别是外汇占款情况小幅调高。利率调整将较为谨慎，明年一季度保持稳定，二季后有小幅提高一次、27个基点的可能。

　　(编辑：魏雪花）