王健林再施腾挪 万达商业上市前调配70亿资产包

距离638亿元转让77家酒店和13个文旅城项目91%的股权后不足一个月，王健林（万达集团董事长）再度祭出大招。在力推万达商业上市前夕，王健林重新整合了轻重资产组合包。

　　8月9日晚间，万达酒店发展发布公告称，拟以63亿元收购万达文化旅游创意集团，7.5亿元从万达商业手中收购万达酒店管理集团。同时，万达酒店将境内的桂林项目部分股权，伦敦、芝加哥和澳洲等部分境外资产出售给万达商业。

　　有接近万达人士向《证券日报》记者表示，万达酒店发展作为香港上市平台，2016年仅收入3.74亿元，而且净亏损，此次注入文旅和酒店管理两大轻资产包，同时置出重资产包后，能够更好地利用上市平台进行资本运作，同时为这一平台带来稳定的现金流收入。

　　值得关注的是，从两年前年王健林宣布“去地产化”后，拥有万亿元资产的万达调头的重大战略，即向轻资产转型，从此次不足一个月时间内策划了两次重大资产调整的动作可以看出，万达轻资产化战略越发清晰了。对此，王健林也曾在公开场合表示，计划3年左右将万达旗下大部分公司陆续在境内外上市。

　　70亿元资产注入上市平台

　　8月9日晚间，万达酒店发展公告称，万达酒店暂定以63亿元收购万达文化旅游创意集团有限公司（万达文旅）的全部股权。万达文旅主要从事主题公园设计、建造及营运管理业务。

　　此外，万达酒店暂定以现金7.5亿元从万达商业手中收购万达酒店管理（香港）有限公司的全部股权。万达酒店管理主要从事酒店设计、建设及营运管理业务。

　　同时，万达酒店将万达置业投资在桂林项目51%的股权、万达国际地产投资位于伦敦项目60%的股权、万达美洲地产投资公司位于芝加哥项目60%的股权以及万达澳洲地产投资公司位于悉尼黄金海岸项目60%的股权全部出售给万达商业。

　　不难看出，70.5亿元将两个轻资产包注入香港上市平台，同时将重资产出售给万达商业，再回想此前638亿元转让给融创和富力的文旅城和酒店重资产，这一卖一买显示出了万达的轻资产化路线。

　　简言之，万达卖掉酒店资产，保留了酒店管理公司，卖掉的酒店的运营管理权依然在万达手中；万达卖掉了13个文旅城91%的股权给融创，但依然是万达城品牌拥有者和经营管理者。

　　显然，在万达商业上市前，这一重一轻的资产调整，甩掉地产的重资产包袱，同时让万达酒店发展成为万达文旅轻资产化的旗舰上市公司，可见王健林真正开始要讲“轻资产”的资本故事了。

　　根据上述公告，有业内人士算了一笔账，按此前万达与融创的交易公布，单单计算出售予融创的13个文旅项目，每年就可以收到6.5亿元人民币的管理费用，以63亿元人民币的收购价计，作价市盈率不到10倍。而且这份管理合同更长达20年，换句话说，就是用63亿元，买入一项确保至少有130亿元收益的业务。

　　力推旗下多公司上市

　　至此，63岁的王健林可谓正一步步践行其所说的，“用别人的钱为自己赚钱”。

　　据记者了解，现在，万达手里的轻资产公司包括万达商业管理、万达电影、万达酒店管理、万达主题娱乐、万达儿童娱乐、万达体育以及大健康产业。

　　而在这些轻资产公司中，万达电影已经在A股上市，同时还在策划重大重组，即注入影视资产，完成电影生态圈的布局；酒店管理公司、主题娱乐公司即将通过这次重组完成上市，商业管理公司正在排队上市，还有儿童娱乐和体育公司没有上市；此外，万达正在着力布局大健康产业。

　　正如王健林早前曾公开表示集团战略有一定调整所示，首先，万达要全力发展“创新型”、“轻资产”业务，如影视、体育、旅游、大健康、网络、金融等，其中，除网络外，其他板块都有盈利且部分板块盈利可观。王健林还表示，计划3年左右将万达旗下大部分公司陆续在境内外上市。

　　而万达酒店发展本次获得注资是符合万达集团整体轻资产化的推进，文旅板块一直是王健林最重视的，不排除未来还会把整个万达文化“金蛋”进一步注入万达酒店发展的可能性。

　　对此，易居研究院智库中心研究总监严跃进向《证券日报》记者表示，卖掉重资产后，万达轻资产布局愈发清晰，未来关键看万达商业是否能如约上市，若能顺利实现A股上市，届时，万达旗下将拥有多家上市公司，方便资本运作的同时，将为万达集团贡献更多现金流收入。不过，运营管理酒店和文旅城等轻资产业务，挑战依然不小，届时，利润率还有待观察。