世茂2018半年报解读:库存优化、财务稳定、利润率大幅提升

2018年8月28日，世茂房地产控股有限公司（00813.HK，下称“世茂”) 在香港公布2018年中期业绩报告。2018年上半年，世茂业绩大涨六成，签约额达723.2亿元，同比大幅上升60.3%，完成全年业绩目标的51.7%；上半年累计签约面积达450.9万平方米，同比大幅增长66.5%，销售业绩放量增加，“有品质的高速增长”预期再次实现。

世茂集团董事局主席许荣茂先生表示：“2018年，本集团在地产开发方面，长期紧跟高级战略方向进行区域深耕，聚焦国家宏观战略政策支撑、经济发展活力高的城市集群区域。在快节奏、强竞争的行业环境下，本集团持续精研与提升产品力，先进别墅龙胤系与高端公寓天誉产品线逐步问市，标准产品线覆盖率达到81%，为销售业绩的爆发奠定坚实的基础。在提升市场品牌知名度的同时，进一步强化产品溢价及营销能力，助推下半年销售业绩再增速。本集团有信心且有决心在年底超额达成既定的人民币1400亿元销售目标。”

半年业绩大涨六成 盈利能力持续先进

经历了2017年突破式的增长，世茂在2018年上半年持续提速。报告期内，世茂营业额425.7亿元，同比上升18.8%；盈利能力持续提升，经营利润119.4亿元，同比大幅上升36.3%。在银行额度收紧、限签城市日益增加的情况下，世茂上半年实现回款550亿元，回款额同比大幅上升52.8%。

此外，股东应占核心利润44.0亿元，同比上升20.2%；股东应占利润达42.7亿元，同比上升10.1%。在盈利能力增长的同时，分红回报也在稳步增长，世茂上半年派息额为每股50港仙，同比上升25%，秉承了公司与股东共赢共享的理念，进一步实现了股东权益较大化。

资金储备方面，报告期内账面现金为360亿元，较2017年底上升9.2%；未动用银行贷款额度约人民币200亿元。世茂整体资产规模持续增加，总资产达3336亿元。高品质增长与高盈利能力并驾齐驱，为世茂后续扩张和发展提供有力支持。

在融资渠道和融资创新方面，世茂始终走在行业前列，通过多种渠道融资，防范金融风险，包括：2018年1月，成功发行5亿美金高级票据；3月，发行9.5亿人民币“点心债”；6月，发行12亿人民币“点心债”；7月，发行全国首单住房租赁储架式租金ABS。融资成本管理措施多管齐下，助力世茂融资成本维持稳定，2018年中期融资成本仅5.6%。

良好的业绩与财务表现，也让世茂获得了境内外评级机构的积极评价。标准普尔、穆迪及惠誉国际分别维持世茂“BB+”、“Ba2”及“BBB-”，中诚信国际及联合评级等机构维持“AAA”的主体较高信用等级。此外，集团下属世茂建设和世茂股份分别获得东方金诚、联合评级维持“AAA”的主体较高信用等级。

夯实优质土储 深化战略布局

前瞻性的战略思维、不断深化的区域深耕，赋予了世茂高速发展的动能。报告显示，世茂上半年新增48块土地，建筑面积约773万平方米，权益前土地储备约为5162万平方米，整体布局正在进一步扩张。纵观世茂布局版图，世茂在全国热点区域均拥有充足的资源储备，货值已超8800亿元，足以满足未来持续增长的需要。

一直以来，世茂始终紧跟高级战略方向进行区域深耕，聚焦具备国家宏观战略政策支撑、经济发展水平较高且需求旺盛的“红利区域”，参与了京津冀、长三角、长江中下游、海峡西岸、珠三角、成渝、山东半岛等“核心城市群”的发展建设。值得一提的是，世茂还积极投身建设“粤港澳大湾区”、“杭州湾大湾区”及“一带一路”等热点区域。目前在“粤港澳大湾区”的土储货值已达人民币2000亿元。3月，世茂深港国际中心项目正式奠基，不仅拉开了粤港澳大湾区新地标的篇章，也标志着深圳与香港的合作迈向了全新高度。战略区域深耕所带来的充足货值储备，将成为世茂未来销售持续快速增长的重要支撑。

在土地策略方面，下半年世茂将通过加大底价合作及收购，把握部分一、二线城市的土地机会，全年购地数量和面积预计将增加一倍以上。

顶豪产品线亮相 产品力持续发力

世茂从市场及客户需求出发，对旗下产品进行精研创新，在稳固高端产品先进优势的同时，注重对刚需、改善型、高端客群痛点和需求的洞察，对产品精雕细琢，梳理出云系、璀璨系、国风系、天誉系、龙胤系五大优质产品体系，在覆盖客群多元化需求的同时，锻造出市场认可的产品。截止2018年上半年，标准产品线已增至117个项目，产品线覆盖率达到81%。

在刚刚过去的7月，世茂先进别墅产品线“龙胤系”在北京、苏州双城同发，秉承“履迹与复兴”的核心理念，通过建筑烙印伟大时代，为盛世中国再造国韵大藏之作，在业内和市场掀起一股文化传承的风暴，广获盛赞。优质产品线的面市，不仅提升市场品牌知名度，更体现了世茂在文化传承上的社会责任感。

北京世茂西山龙胤实景图

下半年，世茂先进公寓产品线“天誉系”也将发布。未来五大住宅产品线全部集齐，将共同推动房地产板块发展，世茂将有能力更为主动、灵活应对市场需求的变化。产品模块化在保障先进品质的同时，缩短产品的入市周期，增强品牌效应，强化产品溢价能力及营销力，将为世茂在房地产领域持续快速有序发展奠定坚实基础。

多元发展格局 构建航母式集群

世茂致力于助动城市发展、为城市赋能，为实现整体有质量的增长注入可持续发展的基因和强劲的内驱力。2018年上半年，世茂酒店、租金、物业及其他收入同比上升14.7%，达到19亿元。

世茂商业继2017年发布四大商业产品线及两大写字楼产品线，并提出“为城市的大生活”的品牌理念后，2018年再度亮剑出鞘，全新发布“文化+、活力+、体验+、科技+”系列计划。这一系列计划为期三年，将通过项目规划、业态布局、资源整合等形式为城市生活高度赋能。这既是世茂重构商业品牌的战略升级，更是塑造城市新生活范本的宏愿。

酒店公司自主品牌方面也取得了傲人的成绩。世茂喜达旗下多个酒店品牌持续对外输出管理，在成立一年时间内，酒店开业数量以及项目签约数量达到55家，并计划在4年内发展100家酒店；旗下6个品牌全面开花，顺利牵手海外项目，以强劲发展势头践行民族酒店品牌国际化道路和轻资产输出战略，进一步巩固了其作为国际化酒店集团的企业形象。

多元业务发展方面，世茂在高科技领域与商汤科技展开了战略合作，通过布局高科技来推动产城智能升级，将世茂多元化战略布局拓展至又一全新领域，为“地产+人工智能”发展提供新的探索模式。

经过近三十年的发展，世茂的业务版图已覆盖地产、酒店、商业、主题乐园、物管、金融、教育、健康、高科技等领域，形成了多元化业务并举的“航母式集群”。

业绩与社会责任并重，冲刺更高目标

据统计，截止8月27日，世茂销售业绩已达成1000亿元，7月和8月已连续两月增长超100%，前八个月同比去年增长超70%。展望下半年，世茂将继续聚焦战略核心，进一步加快供货速度、优化供货结构。世茂长期深耕中高端领域和核心区域所积累的资源优势将在下半年集中释放，通过在一、二线城市加快供货，三、四线城市加快销售，加快周转的同时确保风险可控。

据统计，世茂下半年可售货值近1900亿元，只需要36%去化率便可以完成全年销售目标。多家分析机构预计，世茂2018年销售额将突破1400亿元的销售目标。在现金流充裕、融资成本低、债务结构安全、土地储备充足、多元业务均衡发展的后盾保护下，世茂将冲刺更高的目标。

重点项目方面，备受国内外关注的上海佘山世茂洲际酒店（又名：世茂深坑酒店）将在第四季度揭开面纱，向世人绽放其少有的魅力；作为上海南京东路的地标项目，升级改造后的上海世茂广场也将重新亮相，成为下一个“魔都潮流枢纽”；世茂Hello Kitty上海滩时光之旅主题馆的面世也将为世茂品牌注入更多生机。诸多利好将为世茂下半年的加速冲刺带来新的爆发性增长驱动力。

融责任于血脉，以匠心为传承。强劲增长的背后，世茂时刻关注企业社会责任的落实，发挥资本优势，践行责任与担当，包括捐赠《丝路山水地图》投身中华文化保护事业、促进香港青年“四海一家·丝路长安”交流活动、参与“一带一路消除白内障致盲行动”及“西藏包虫病专项防治”等医疗扶贫行动。世茂将秉承可持续发展基因和强劲内驱力，塑造百年企业文化，以企业社会责任助力人民美好生活理念，成为新时代的践行者！